純堿 產(chǎn)能略有過(guò)剩

純堿上市以來(lái)，庫(kù)存持續(xù)累積，價(jià)格下跌。從供給端分析，產(chǎn)能略有過(guò)剩，春節(jié)后隨著純堿企業(yè)復(fù)工，供大于求。從需求端分析，重質(zhì)純堿端下游玻璃受到高庫(kù)存壓制產(chǎn)量難有提升；輕質(zhì)純堿端整體用量平穩(wěn)，出口難有較大起色。預(yù)計(jì)后市純堿供大于求格局還將延續(xù)。

　　庫(kù)存持續(xù)累積

　　當(dāng)前純堿市場(chǎng)供大于求。2019年純堿產(chǎn)能增加260萬(wàn)噸，增幅為8.44%，產(chǎn)能處于過(guò)剩格局。從供給端來(lái)看，純堿供給調(diào)節(jié)相對(duì)靈活，春節(jié)期間不少純堿企業(yè)進(jìn)行檢修，整體供給壓力下降，純堿庫(kù)存增加放緩。而隨著國(guó)內(nèi)社會(huì)公共事件得到控制，下游逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，純堿企業(yè)開工率提升，產(chǎn)能過(guò)剩開始?jí)褐茙?kù)存去化。

　　目前純堿庫(kù)存處于歷史高位，且去庫(kù)存難度較大。春節(jié)期間，純堿庫(kù)存迅速增加，主要原因在于下游需求停滯，物流運(yùn)輸受限，屬于季節(jié)性累庫(kù)。節(jié)后受社會(huì)公共事件影響，下游復(fù)工復(fù)產(chǎn)推遲，運(yùn)輸受阻，導(dǎo)致企業(yè)庫(kù)存持續(xù)累積。在2月中旬純堿企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)后，純堿庫(kù)存一直維持在110萬(wàn)噸的歷史高位附近。

　　下游消費(fèi)穩(wěn)定

　　重質(zhì)純堿下游主要是玻璃行業(yè)。由于窯爐設(shè)計(jì)不能做到自由開關(guān)，因此社會(huì)公共事件期間玻璃生產(chǎn)并沒(méi)有停滯，外加處于重要交通樞紐與需求市場(chǎng)的武漢封城，同時(shí)其他區(qū)域深加工開工率不高，春節(jié)后玻璃庫(kù)存積累至高位。為了應(yīng)對(duì)庫(kù)存壓力，有5條左右的玻璃生產(chǎn)線冷修提前，后續(xù)復(fù)產(chǎn)計(jì)劃也相應(yīng)延后，整體重堿需求受玻璃市場(chǎng)不景氣壓制。輕堿的下游無(wú)機(jī)鹽產(chǎn)品主要為傳統(tǒng)產(chǎn)品，基本沒(méi)有新增領(lǐng)域，需求量趨于穩(wěn)定，個(gè)別行業(yè)產(chǎn)能有擴(kuò)展，但整體用量平穩(wěn)，輕堿下游需求不會(huì)有太大波動(dòng)。整體來(lái)看，輕重堿下游需求均較為平穩(wěn)。

　　純堿出口比例在5%—8%，近幾年出口占比不高。海外社會(huì)公共事件蔓延使得海外需求萎縮。3月20日起，純堿產(chǎn)品出口退稅率提升至13%，對(duì)純堿出口形成利好，但國(guó)際市場(chǎng)需求前景黯淡，海外市場(chǎng)難以支撐價(jià)格。

總之，純堿市場(chǎng)處于產(chǎn)能過(guò)剩、需求放緩的高庫(kù)存壓力下，短期堿廠維持生產(chǎn)，下游需求疲軟。純堿價(jià)格重心隨著庫(kù)存持續(xù)累積而緩慢下移，目前山東以及河南部分純堿生產(chǎn)企業(yè)利潤(rùn)處于盈虧平衡點(diǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格下跌速度放緩。企業(yè)減產(chǎn)或是純堿價(jià)格拐頭信號(hào)。

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